本周債市有所企穩，逐漸從此前非理性的賣出行為恢復到合理定價模式，但多只債券型基金近日卻陸續發布公告“限購”。

對此，業內人士認為，此時基金拒絕大額資金流入，可能是出于短期流動性風險管理考慮，也可能是不愿讓資金攤薄此前的基金收益。對于債市調整后的機會，部分基金經理表示，長線投資者可以關注此輪調整帶來的機會，短端的投資機會尤其值得關注。

多只債券型基金限購

(資料圖片)

近期，華夏基金、國投瑞銀基金、長城基金、民生加銀基金等多家公司旗下的債券型基金公告限制大額申購。

11月25日，華夏鼎融債券公告稱，為保護現有基金份額持有人的利益，加強基金投資運作的穩定性，即日起單個投資人單日累計申購及轉換轉入申請該基金A類或C類基金份額的合計申請金額均應不超過人民幣100萬元，如申請金額超過上述限制，基金有權部分或全部拒絕。

國投瑞銀優化增強債券同日公告稱，11月28日至12月20日期間，暫停50萬元以上的大額申購(轉換轉入、定期定額投資)。11月25日，長城悅享增利債券、民生加銀嘉益債券等基金也發布公告稱，將不同程度地限制大額申購。

緣何拒絕“抄底”資金

11月第3周，債市出現顯著調整，收益率曲線平坦化上行，信用利差顯著走闊。受資金面、存單供需關系等多因素共振，債券收益率大幅上行，包括銀行理財在內的資管產品凈值回撤導致贖回，更加劇了債市調整幅度。

基煜基金近日的調研結果顯示，當下固收基金經理普遍認為，央行貨幣政策仍可能維持相對寬松的狀態，可能使債市出現超調后的配置機會，但短期而言，不排除債市再現調整的可能。

“雖然此前的非理性賣出行為已逐漸恢復合理，但出于流動性風險管理考慮，現在還不太敢大手筆買入債券類資產，因此先選擇限購。”有固收基金經理表示。該基金經理還表示，調整后如果沒有合適的債券品種買入，大額 “抄底”資金的入場，一定程度上還會攤薄此前的收益，這或成為部分債券基金拒絕資金的理由。

關注后市債市投資價值

拉長時間周期來看，興業基金固收團隊認為，當前無論是利率債還是信用債，估值均已回到2022年一季度的年內較高水平，建議長線投資者關注此輪調整帶來的投資機會，相信債券基金依然會是部分投資者在大類資產配置中的重要配置選擇。

部分基金公司表示，目前更為關注短端的投資機會。西部利得基金認為，前期資金面收緊疊加理財贖回壓力，給債市帶來了流動性擔憂，短端利率上行幅度明顯超過長端，而央行剛剛宣布的降準對短端流動性的緩解作用明顯，短端受益程度或將超過長端。

“歷次調整后，短債基金往往是債券型基金凈值反彈的‘急先鋒’，當前短債基金風險已經得到一定程度的釋放，再次出現大幅回撤的風險較低。”富國短債債券基金經理張波表示，從相對價值的角度來說，1年內信用債和存單利差顯著走闊，短債基金靜態收益率相較于貨幣基金也出現顯著走闊，短債的配置價值已有所顯現。

（文章來源：上海證券報）