9月16日，證監會批復首批8家券商的科創板做市商資格，分別為申萬宏源、華泰證券、銀河證券、中信建投、東方證券、財通證券、國信證券、國金證券。

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券商開展科創板股票做市交易業務，有望進一步提升科創板市場流動性。對于券商自身而言，做市業務可增厚業績，但同時也對券商的定價能力、風險防控等帶來考驗。

為券商帶來增量收入

對于券商而言，獲得科創板做市業務資格，將為之帶來巨大的業務機會。華泰證券做市交易團隊負責人張洋認為，科創板股票做市業務是A股市場由訂單驅動向報價驅動的一次重大轉變。證券公司作為做市商，通過為市場投資者提供高質量的流動性，可以促進市場價格發現，提高市場定價效率，同時獲取一定價差收益。

國金證券投行負責人表示，券商通過開展科創板股票做市交易業務，一方面可提升科創板市場流動性，另一方面能夠增加利潤增長點，豐富業務種類，對承銷保薦業務也可產生正向的協同效應。通過提供保薦承銷、研究定價、做市交易等一系列綜合服務，進一步提升客戶黏性，增強券商的品牌綜合競爭力。

國泰君安非銀行業首席分析師劉欣琦表示，中性假設下，引入做市商后，科創板總交易量提高10%(參考新三板歷史數據)，做市價差為0.5%，做市交易占比為20%，則預計科創板引入做市商機制帶來的增量收入將占券商行業總營收的2.25%。

后續或將有更多券商加入其中

首批8家券商獲得科創板做市商資格，后續或將有更多券商加入其中。

從科創板做市商的準入條件來看，初期參與試點證券公司除具備完善的業務方案、專業人員、技術系統等條件外，還需滿足資本實力、合規風控能力方面的兩項條件，一是最近12個月凈資本持續不低于100億元；二是最近三年分類評級在A類A級(含)以上。

據上證報梳理，目前一共有26家券商同時符合“最近12個月凈資本持續不低于100億元”及“最近三年分類評級在A類A級(含)以上”等兩項硬指標。

今年以來，國信證券、國金證券、東吳證券、財通證券、方正證券、浙商證券、中泰證券、招商證券、天風證券、中信證券、中信建投、國泰君安、華泰證券、銀河證券等至少14家券商提出要申請科創板股票做市交易業務試點資格。

業內人士表示，科創板做市業務是對券商綜合實力的檢驗和比拼，未來將成為拉開大型券商、小型券商實力差距的重要業務。

廣發證券認為，隨著做市業務市場規模擴大與行業競爭加劇，具備規模效應與先發優勢的券商將會持續占據領先位置，做市業務市場或將呈現馬太效應。而對暫未通過相關測試和暫不符合相關規定的券商，各家券商應該會快步跟上，但也存在一定的難度，因為這需要券商在做市業務方面具有一定儲備，包括人才、系統、制度等。

“對于符合條件的中小券商而言，該業務是一個存在做優做強的新領域，定位好差異化專業化等業務風格，在科創板做市領域完全可以搭建一條優質的業務賽道。”國金證券投行負責人說道。

對券商定價能力提出更高要求

科創板做市業務對券商定價能力、風險防控提出了更高要求。“做市制度對券商資本實力和詢價定價能力提出更高的要求。一方面，做市商需以自有資金和證券參與交易，要求券商具備一定的資本實力和證券庫存；另一方面，做市商報價的價格形成機制要求券商具備較強的詢價和定價實力。”平安證券首席分析師王維逸表示。

張洋表示，科創板股票做市交易過程中，盡管估值等基本面因素可以為股價走勢提供參考，但實際有效的二級市場定價需要通過交易獲得，做市商需要通過對交易過程中獲得的市場信息進行大數據分析，識別出其中的定價偏離并尋找真正有效的市場定價。

國金證券投行相關負責人表示，做市商利用自有資金開展業務，承受市場波動風險，這對于做市商的定價、報價能力確實提出了考驗，做市商也唯有在做市股票的研究篩選、市場的跟蹤研判、交易策略的靈敏完善上把工作做足做細，提升綜合做市水平，加強風控管理水平，才能有效的管控風險，為市場提供優質的做市服務。

財通證券表示，一方面要搭建好自身的投研隊伍，做好隊伍的內培外引工作，包括加大對優秀研究人員和投資人員的招聘力度，加快對內部隊伍能力提升的培養；另一方面要建設好適合自身發展目標、資源稟賦的自營業務投研體系，并從組織架構、制度、考核和風控等方面予以保障。

（文章來源：上海證券報·中國證券網）