叮當(dāng)健康8月17日通過港交所上市聆訊，中金和招銀國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

根據(jù)招股書顯示，叮當(dāng)健康2019-2021年收入分別為12.75億元、22.29億元、36.79億元，復(fù)合年增長率約84.6%；虧損分別為2.74 億元、9.2億元、15.99 億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為 1.23 億元、1.49 億元、3.3億元。

可以看到，叮當(dāng)健康的業(yè)務(wù)仍處于高速成長階段，但伴隨不斷擴(kuò)張的業(yè)務(wù)規(guī)模，虧損也在逐年增加，并且2021年的虧損呈現(xiàn)出擴(kuò)大趨勢。

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此外，叮當(dāng)健康的毛利率水平也連年下降，自2018年的41.1%下降到了2021年的31.6，跌幅近10個百分點%。

資料顯示，叮當(dāng)健康成立于2014年，公司以O(shè)2O模式的即時藥品零售為核心，同時提供在線診療、慢病與健康管理等服務(wù)。以上三項藥品及醫(yī)療健康相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比超過95%

據(jù)叮當(dāng)健康披露，截至2022年6月底，叮當(dāng)健康擁有注冊用戶3570萬，平均月活30萬，平均月付費用戶數(shù)70萬人。叮當(dāng)快藥業(yè)務(wù)已經(jīng)在全國17個城市建立了351個智慧藥房網(wǎng)絡(luò)來配送產(chǎn)品，2018年-2021年分別完成訂單900萬筆、1590萬筆、2230萬筆和3590萬筆。

此外，在線診療為用戶提供綜合醫(yī)藥產(chǎn)品及服務(wù)的解決方案，慢性病健康管理進(jìn)一步補足服務(wù)周期。目前叮咚健康已經(jīng)建立了一支由20名全職及72名兼職醫(yī)生的醫(yī)療團(tuán)隊、通過第三方醫(yī)療機(jī)構(gòu)與800多名外部醫(yī)生，以及427名藥師達(dá)成合作。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，截至2021年叮當(dāng)健康在中國線上零售藥房行業(yè)排名第三，占據(jù)約1%的市場份額。行業(yè)排名第一和第二的服務(wù)供應(yīng)商分別占據(jù)10%及6.5%的市場份額。

此外，弗若斯特沙利文預(yù)計2021年中國數(shù)字健康市場規(guī)模達(dá)4674億元，預(yù)期2025年將快速增長至1.6萬億元，復(fù)合年增長率為35.2%。其中數(shù)字零售藥房市場占比最高，2021年成交金額達(dá)2626億元，預(yù)計2025年將達(dá)6923億元，2021年至2025年的復(fù)合年增長率為27.4%。

來自興業(yè)證券的研究顯示，叮當(dāng)健康在中國即時到家藥品零售服務(wù)市場份額第一，占比8.5%。憑借“全天候 28 分鐘送藥上門”的快速服務(wù)占據(jù)市場領(lǐng)先地位，公司高效的物流服務(wù)在即時到家數(shù)字藥房領(lǐng)域具有明顯優(yōu)勢。但相比阿里健康、京東健康和平安好醫(yī)生三大醫(yī)藥電商龍頭企業(yè)，公司在規(guī)模、用戶流量以及藥品采購與議價能力上具有劣勢。

另一方面，興業(yè)證券特別提及了政策監(jiān)管的風(fēng)險。叮當(dāng)健康也在招股書披露，公司業(yè)務(wù)性質(zhì)復(fù)雜，受到多個行業(yè)法律及監(jiān)管的限制，不斷變化的監(jiān)管要求未來或?qū)I(yè)務(wù)施加更多的要求，對公司財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績可能產(chǎn)生重大不利影響。

（文章來源：財聯(lián)社）