人民幣匯率平穩性明顯增強。Choice數據顯示，7月以來，美元指數累計升值0.41%，振幅為4.46%；人民幣對美元匯率下跌0.53%，但振幅僅為1.48%，顯著小于美元。

(資料圖)

以良好的經濟基本面和穩健的國際收支為支撐，人民幣有望在合理均衡水平上保持基本穩定。專家表示，在跨境資本流動頻繁、國際金融市場波動加劇的環境下，要堅持“以我為主兼顧內外平衡”，并注重國內金融市場風險管理，后續匯率政策要突出底線思維。

人民幣匯率顯韌性

7月以來，全球央行加息步伐加快，幅度頻創紀錄。7月，美聯儲繼6月后再度加息75個基點，歐洲央行11年來首次加息；日前，英國央行加息50個基點，為1995年以來最大幅度加息。

一浪高過一浪的加息潮，擾動著全球匯市。7月，美元指數一度站上109，創下20年來新高，卻在本周連跌4天，接連失守關鍵關口。截至昨日記者發稿，美元指數報105.3，周內下跌逾1.1%。

人民幣則整體持穩，凸顯韌性。截至昨晚發稿，在岸、離岸人民幣對美元匯率分別報6.7337、6.7333，雙雙重回1個月來高位。

“三季度以來，人民幣匯率雖然整體小幅貶值，但考慮到復雜多變的外部環境與季節性購匯因素，當前人民幣匯率依然表現出較強韌性。”民生銀行研究院高級研究員應習文表示，良好的經濟基本面和穩健的國際收支是其重要支撐。

外匯局數據顯示，上半年我國國際收支口徑的貨物貿易順差3207億美元，同比增長36%，為歷年同期最高值。

市場主體預期同樣趨于平穩。近期，人民幣匯率期權隱含波動率和實際波動率均保持較低水平。應習文認為，這表明市場對匯率波動的預期相對平穩，人民幣匯率韌性不減。

匯率政策堅持底線思維

當前，在高通脹與衰退壓力雙重打擊下，全球經濟“山雨欲來”，金融市場“波濤洶涌”。這樣的背景下，“堅持底線思維”成為未來中國匯率政策的一大主線。

8月10日發布的《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》提出，堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，堅持底線思維，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

堅持底線思維，與以我為主、兼顧內外平衡的內涵一脈相承。今年二季度以來，在國內經濟基本面和美元指數兩大主要因素的相互作用下，人民幣匯率經歷了“平穩運行—大幅貶值—企穩震蕩”的過程。

中信證券首席經濟學家明明分析稱，《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》強調“以我為主兼顧外內平衡”和“堅持底線思維”，同時還提出“密切關注主要發達經濟體經濟走勢和貨幣政策調整的溢出影響”等，表明外部環境在貨幣政策目標中的權重有所增加。

“當前，人民幣匯率的點位本身不是最重要的。”平安證券首席經濟學家鐘正生表示，更須關注資本外流壓力加大、引起匯率超調的風險，即匯率政策的“底線思維”。

民生銀行首席經濟學家溫彬認為，在全球經濟從“滯脹”走向“衰退”、跨境資本流動頻繁、國際金融市場波動加劇的環境下，要堅持“以我為主兼顧內外平衡”，保持戰略定力，并注重國內金融市場風險管理，防范輸入性風險，避免出現股、債、匯等金融市場的風險共振。

（文章來源：上海證券報）