今年以來，消費行業投資有點尷尬。

3月，青山資本張野發文，讓消費創業者認清現實，知道潮水可能加速退去，要做好準備；8月，經緯張穎又在微博中喊話：“沒搞懂，為啥那么多投資機構突然對新消費完全失去信心，停止投資。”

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不過，與此同時，以茅臺為代表的純消費公司繼續高歌猛進，茅臺又回歸公募基金第一大重倉股。集團董事長丁雄軍在最近天津的亞布力中國企業家論壇上發言說，茅臺有很多創新，比如冰淇淋。

“消費已不是重要賽道了”

有一個現象已得到市場公認：今年以來消費業變得更“冷”。這一點不僅體現在線下消費的場景上，還包括資本對于消費行業的態度。

8月7日，華映資本主管合伙人王維瑋對《科創板日報》記者表示，“現在消費行業，整體還是很淡。投資機構中，除了消費類產業基金和老牌VC機構，如天圖投資、黑蟻資本，以及啟辰創投等還在看消費外，對其他VC來說，消費已不是這么重要的賽道了。”

王維瑋認為，消費是大眾所需的剛需品，但如何找到好的投資標的，是所有VC都需要思考的問題。“就我個人而言，消費賽道長坡厚雪，會持續地去看。不過，面對流量紅利的退去，消費力的下降，企業更需要自我沉淀，不斷深耕來吸引投資人。”

另一位來自產業基金的合伙人則對《科創板日報》記者坦言，“現在單純依靠口味、原料創新的消費品類，已經滿足不了VC的需求。盡管這類消費品類有一個龐大市場，但行業分散，市場化競爭大，在目前環境中難以形成規模化的頭部公司。最重要的是，很多LP都不愿意投了”。

該合伙人稱，今年消費類創業項目的估值在回調，說明估值還是應該回到可認知的范圍。“事實證明，一碗小面值不了10億；一杯咖啡也撐不起十幾億估值。”

二級市場已上市消費公司的表現，也讓投資人感受失望。

據不完全統計顯示，多個消費類“第一股”跌下神壇。比如，“高端零食第一股”良品鋪子被高瓴減持之后，股價從公告時最高的66元，跌到目前的24元左右，平均跌幅超40%；“新式茶飲第一股”奈雪的茶上市當日便破發，年跌幅達36%；“潮玩第一股”泡泡瑪特年跌幅更是達到61%，估值縮水至249.05億港元，而這家潮玩公司市值曾沖破千億。

種種跡象證明，消費市場的“冷”，已不僅是一級市場，二級市場同樣如此。

貴州茅臺仍高歌猛進

有意思的是，與消費行業整體偏冷相比，貴州茅臺仍高歌猛進。

近日，貴州茅臺發布上半年業績，營收和凈利潤均增長兩成。與此同時，這一曾經的股王又重回公募重倉股榜首。買了貴州茅臺的段永平也在7月底激動地說，“股價又跑到1961元附近了”。

段永平的激動不是沒有道理。截至8月5日，貴州茅臺總市值超2.4萬億元。《科創板日報》記者粗略計算發現，這一市值相當于0.8個雀巢咖啡(市值4403.73億美元)，1.1個寶潔(市值3468.28億美元)，1.3個可口可樂(市值2771億美元)，1.6個迪士尼(市值1985億美元)……

而這些都是世界上偉大的消費品公司，也是VC/PE夢寐以求想投出的公司。

段永平之所以看好茅臺，在投資時這位大佬曾表態稱：“總覺得從10年角度看，拿茅臺比拿現金存在銀行好……”事實證明，茅臺的表現沒有讓段永平失望。

不僅如此，貴州茅臺還在創新。近日其集團董事長丁雄軍自豪地表示，茅臺存的幾十萬噸基酒價值上萬億，茅臺冰淇淋更是科技創新的結果。而集團董事長口中的茅臺冰淇淋，售價59元一杯，秒殺雪糕刺客“鐘薛高”。

茅臺優異的市場表現，是否說明消費市場仍有巨大潛力？最近經緯張穎的微博喊話，也是為消費投資鼓氣，采訪中，上述產業基金投資人表示，“沒煙火氣的VC不是好的投資人，我需要一位供應鏈合伙人”。

另一位投資人也對記者樂觀表態：“放心吧，過兩年還會火的。投資圈跟時尚圈沒太大差別，都是跟著流行趨勢走。無非就是輪回，從科技、醫藥、新能源、消費，然后再到科技，世間萬物逃不過個輪回。”

對經緯張穎的喊話，有不愿具名的投資人對《科創板日報》記者表示：“張穎雖然喊話力挺消費行業，關鍵還要看經緯實際是怎么做的。他們是真在投消費嗎？可能也要打個問號。”他說：“我不是經緯的人，所以不清楚他們內部情況，要問問經緯是不是已經在看消費了。”

目前消費行業還有什么可投？上述投資人稱，消費科技應該算一部分。“相比硬科技，消費科技不算太突出，不過還是可看。一方面會看AR、可穿戴設備；另一方面今年消費電子在出海上有一些增量，比如割草機器人等，要注意看一下消費出海的創新品類。”

（文章來源：財聯社）