說起近期熱門的中概股，被打上“魔性”標簽的尚乘數科應該占有一席之地。

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上市不足一個月，股價暴漲300余倍，從7.8元發行價到2555美元，總市值最高達到4726億美元，超越阿里巴巴、騰訊，達到京東和拼多多總和的2倍……尚乘數科引發了多方關注。

而在最近的一個交易日里，尚乘數科盤中閃崩暴跌，多次觸發美股熔斷機制。暴漲暴跌之下，尚乘數科的股東背景、業績表現也成為焦點。有分析人士向北京商報記者直言，上市定價是成熟投資者博弈的結果，在上市后基本面沒有發生明顯變化的背景下，短期內實現200倍以上的上漲，只能用炒作和泡沫來解釋。

暴漲暴跌成“妖股”

“如果在它上市的時候，投資5萬美元，直接就變成1000萬美元了，這也太猛了。”8月4日，有投資人向北京商報記者感嘆到。

這里的投資對象，指的便是于7月15日登陸紐交所的尚乘數科。8月以來，尚乘數科因股價走勢頻頻出現在大眾視野中。上市當天，尚乘數科收漲107.82%，次日收漲71.5%。隨后的3個交易日里，尚乘數科小幅下行，股價走勢相對平穩。

直至7月22日，尚乘數科股價上漲234%，隨后便一路高漲。8月2日，尚乘數科開盤價為930美元，日內最低價為668.01美元，最高觸及2555.3美元，達到歷史最高水平。同日尚乘數科收于1679美元。公司市值一度達到4000億美元，超過阿里巴巴，成為市值排名第二的中概股。

不過，在最新的一個交易日里，尚乘數科暫停了暴漲勢頭，掉頭向下，跌幅過大以至于多次觸發美股熔斷機制。8月3日，美股開盤后，尚乘數科一度繼續大漲，漲幅超20%，隨后盤中閃崩下挫，最高跌幅41%。

多次觸發熔斷，尚乘數科盤中最低股價觸及975美元，最高價格至2117.8美元。截至當日收盤，尚乘數科跌34.48%，報1100美元每股，總市值回落至2035億美元，一日內蒸發近千億美元市值。

北京商報記者注意到，截至8月4日17時，尚乘數科盤前繼續下挫，跌幅達到18.18%，股價報900美元。

尚乘數科也由此被業內稱作“妖股”，更有從業人士戲稱“波動幅度堪比虛擬貨幣”。而在投資人沒有趕上掙錢“快車”的遺憾背后，尚乘數科股價存在的風險與泡沫也不容忽視。零壹研究院院長于百程告訴北京商報記者，一般來說，上市定價是成熟投資者博弈的結果，在上市后基本面沒有發生明顯變化的背景下，短期內實現200倍以上的上漲，只能用炒作和泡沫來解釋。

“阿里巴巴、京東、拼多多等的市值規模，都是經歷了很久的市場博弈后的結果。綜合尚乘數科業績表現來看，其對應3400億美元市值也難以解釋，股價合理性需要經歷時間的驗證。而對于一些流動性較差的股票而言，投資人在暴漲之下入場后便很難脫身。”于百程補充道。

對于股價波動走勢產生的原因和保證股價平穩運行的具體舉措，8月4日，北京商報記者也向尚乘數科進行了解，但截至發稿，未收到對方回復。而在8月2日，尚乘數科曾公開回應稱，自首次公開募股日期以來，不存在與本公司業務和經營活動有關的重大情況、事件或其他事項，公司將密切關注市場是否存在異常交易情況。

基本面難以支撐估值

根據尚乘數科的招股書，公司大股東為尚乘國際，持股比例為88.7%，而尚乘數科與尚乘國際，均由尚乘集團分拆而來。2022年2月，尚乘數科完成新一輪業務重組，定位于亞洲最全面的數字化解決方案平臺之一，并成為尚乘國際子公司。尚乘數科還在招股書中提到，李嘉誠家族旗下長和控股為尚乘集團創始股東，公司合作方有新加坡能源集團、小米集團等。

這也為尚乘數科增添了“李嘉誠概念股”的新標簽。在博通金融行業分析師王蓬博看來，投資人看重尚乘數科，與其股東、合作方有著密切的聯系。通過與其他知名機構建立深度的綁定與合作，讓尚乘數科獲得了更高的溢價能力。

不過，8月4日，長江實業在官網發布消息稱，“長江集團旗下公司沒有直接持有尚乘數科之股權，與該公司沒有任何業務往來”。

另一方面，從業績表現來看，尚乘數科業務涉及數字金融牌照及服務，數字媒體、內容與營銷等多個領域，收入主要來自數字金融服務業務和“蛛網”生態系統解決方案業務。其中前者主要是保險經紀和技術相關服務，后者為付費會員提供平臺訪問權限和資源對接等服務。

在數字金融業務板塊方面，尚乘數科定位于“以亞洲多行業稀缺的數字金融牌照，打造跨市場智能數字金融服務平臺”。其所持有的金融牌照包括香港保險經紀牌照、虛擬銀行牌照。同時，尚乘數科還持有新加坡數字保險技術平臺PolicyPal的控股權，并于2019年12月參與提交了新加坡數字銀行批發牌照申請，2020年12月，新加坡金融監管局對外頒發4張數字銀行牌照，尚乘集團未在名單之中。

招股書顯示，2019-2021財年，尚乘數科總收入分別約為1455.4萬、1.68億和1.96億港元；期內利潤分別為2154.4萬、1.58億及1.72億港元。2021年4月30日至2022年2月28日的10個月里，尚乘數科營收約1.68億港元，凈利潤為1.87億港元。

而市值一度被尚乘數科超過的阿里巴巴，2021財年營業收入為7173億元，歸屬于公司股東的凈利潤為1720億元。于百程指出，從尚乘數科業務模式來看，尚未顯現明顯的顛覆性，2020財年收入迅速增長后，在2021財年增長又大幅放緩。

王蓬博稱：“雖說有牌照的價值，又有股東做背書，具體業務營收表現也算理想，但它目前的這種優勢，仍支撐不了現在的股價。這可能就是單獨地炒概念，有點類似于被炒作的情形。”

投融資專家許小恒同樣認為，尚乘數科股價不具備可持續性，業績和市值嚴重不匹配，暴漲之余，市場對尚乘數科能否撐起近萬億元市值是有質疑的，市盈率已超萬倍，基本面難以支撐估值。

（文章來源：北京商報）