上市銀行半年報(bào)披露進(jìn)入最后沖刺階段，備受矚目的銀行理財(cái)子公司經(jīng)營(yíng)情況也隨之浮出水面。從上半年銀行理財(cái)子公司的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，多數(shù)銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品管理規(guī)模較上年末有所增長(zhǎng)，其中部分銀行理財(cái)子公司管理規(guī)模甚至出現(xiàn)10%以上的增長(zhǎng)，成為銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的一大引擎;從產(chǎn)品類型來(lái)看，多數(shù)銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品布局仍以固收類產(chǎn)品為主，權(quán)益類資產(chǎn)投資余額和占比有所提升。

此外，隨著大眾理財(cái)意識(shí)的逐步增強(qiáng)以及理財(cái)產(chǎn)品剛性兌付“傳統(tǒng)”被打破，銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品也越來(lái)越受到投資者的關(guān)注。傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品和銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品有什么區(qū)別?購(gòu)買銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品應(yīng)該注意什么?

傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品vs銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品

“我覺(jué)得理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品和傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，最大的一個(gè)區(qū)別就是不再保本了，它的產(chǎn)品基本都是凈值型的，非常市場(chǎng)化。”杭州一家股份制銀行的理財(cái)經(jīng)理告訴記者，早些年銀行的理財(cái)產(chǎn)品都是約定收益，剛性兌付，即便產(chǎn)品說(shuō)明書上沒(méi)有明確規(guī)定，但投資者心中都有數(shù)，萬(wàn)一買銀行理財(cái)產(chǎn)品虧了，銀行最終是會(huì)來(lái)“兜底”的。

但自2018年資管新規(guī)實(shí)施后，無(wú)論是傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品還是后來(lái)的銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品，基本都是往凈值化轉(zhuǎn)型靠。所謂的凈值化轉(zhuǎn)型，簡(jiǎn)單點(diǎn)來(lái)說(shuō)就是理財(cái)產(chǎn)品是“不保本”的，并且收益每天都會(huì)出現(xiàn)浮動(dòng)，類似基金凈值波動(dòng)。至此，剛性兌付完全被打破，投資者“閉眼買”理財(cái)產(chǎn)品的年代過(guò)去了。

傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品和銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品的第二個(gè)區(qū)別在于產(chǎn)品投向不同，傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品大多投資于標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)，低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣市場(chǎng)工具、國(guó)債等安全等級(jí)較高的金融資產(chǎn);銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品的投向則相對(duì)靈活，可以投資于標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)，也可以直接投資二級(jí)市場(chǎng)股票(非標(biāo))，投資范圍更廣，當(dāng)然也意味著潛在的風(fēng)險(xiǎn)和收益空間彈性更大。

上述銀行理財(cái)經(jīng)理補(bǔ)充道，“在投資門檻上也有一定差別，傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資門檻一般設(shè)置在1萬(wàn)元人民幣，部分設(shè)置在5萬(wàn)元人民幣;銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品普遍為1元起購(gòu)，投資門檻更低。”

此外，在銷售渠道上，一般傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品只能在本行系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行銷售，比如中國(guó)銀行的理財(cái)產(chǎn)品在中行網(wǎng)點(diǎn)銷售，農(nóng)業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品在農(nóng)行網(wǎng)點(diǎn)銷售;而銀行理財(cái)子公司的銷售渠道則要靈活得多，投資者經(jīng)常能看到招商銀行的手機(jī)App上在賣交通銀行理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品、中國(guó)銀行理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品，而在中國(guó)銀行的手機(jī)App上，除了能看到中銀理財(cái)的相應(yīng)產(chǎn)品外，也能相應(yīng)找到招銀理財(cái)、信銀理財(cái)等他行理財(cái)子公司提供的理財(cái)產(chǎn)品。

銀行理財(cái)子公司正逐步加大權(quán)益類投資

購(gòu)買它們的產(chǎn)品時(shí)該注意些什么?

不久前，銀行業(yè)理財(cái)登記托管中心發(fā)布了《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告(2022年上)》。報(bào)告顯示，截至2022年6月底，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)29.15萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.98%;理財(cái)產(chǎn)品新發(fā)行1.52萬(wàn)只，累計(jì)募集資金47.92萬(wàn)億元(含開放式理財(cái)產(chǎn)品在2022年開放周期內(nèi)的累計(jì)申購(gòu)金額)。與此同時(shí)，上半年理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)深化，凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模及占比均達(dá)到較高水平。截至2022年6月底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模27.72萬(wàn)億元，占比95.09%，較去年同期提高16.06個(gè)百分點(diǎn)。

投資人數(shù)量方面，截至今年6月底，持有理財(cái)產(chǎn)品的投資者為9145.40萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)49%。其中，個(gè)人投資者數(shù)量為9061.68萬(wàn)人，占比99.08%;機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量為83.72萬(wàn)個(gè)，占比0.92%。值得注意的是，今年上半年理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益4172億元，較去年上半年增加34億元。

與此同時(shí)，隨著上市公司半年報(bào)披露進(jìn)入最后收官階段，銀行理財(cái)子公司的半年度成績(jī)單也得以浮出水面。綜合來(lái)看，目前工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、招銀理財(cái)、興銀理財(cái)、信銀理財(cái)、中郵理財(cái)等16家銀行理財(cái)子公司披露了2022年上半年理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告。在已公布的銀行半年報(bào)中，招銀理財(cái)、興銀理財(cái)和信銀理財(cái)的凈利潤(rùn)規(guī)模暫居于前三名。以招銀理財(cái)為例，截至2022年6月末，招銀理財(cái)管理的理財(cái)產(chǎn)品余額2.88萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)3.6%，管理規(guī)模暫居首位;工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、信銀理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品余額排名靠前，分別為1.82萬(wàn)億元、1.68萬(wàn)億元、1.14萬(wàn)億元。

一個(gè)比較明顯的趨勢(shì)是，銀行理財(cái)子公司正在逐步加大對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的資產(chǎn)配置。報(bào)告顯示，截至2022年6月末，農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、信銀理財(cái)、南銀理財(cái)的權(quán)益類資產(chǎn)投資余額均超過(guò)100億元。從權(quán)益類資產(chǎn)占比來(lái)看，相較于2021年末，多數(shù)銀行理財(cái)子公司的權(quán)益類資產(chǎn)投資力度加大。例如，農(nóng)銀理財(cái)的權(quán)益類資產(chǎn)投資余額占比由5.54%增至6.36%，中郵理財(cái)由0.91%增至3.1%，南銀理財(cái)由0.83%增至2.5%。

對(duì)此，杭州相關(guān)金融理財(cái)業(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充道，“風(fēng)險(xiǎn)與收益永遠(yuǎn)是相輔相成的，投資者期望得到更大的收益就要相應(yīng)承擔(dān)與之匹配的風(fēng)險(xiǎn)。在金融市場(chǎng)利率逐步下行的背景下，銀行理財(cái)子公司逐步加大對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置是大勢(shì)所趨，但我們同時(shí)也要看到，今年年初，受市場(chǎng)震蕩影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)大規(guī)模破凈的現(xiàn)象。因此，對(duì)于普通投資者而言，在購(gòu)買相應(yīng)的銀行理財(cái)或銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品之前，充分了解該產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)投向是非常有必要的，如果投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，只想獲得稍高于基準(zhǔn)利率的穩(wěn)定收益，那么他應(yīng)該選擇相應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)配置較少，標(biāo)準(zhǔn)化債券資產(chǎn)、貨幣市場(chǎng)工具配置更多的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。”(記者 林司楠)